游戏驿站主动提议以555亿美元收购eBay，每股125美元，半现金半股票。GameStop市值约110亿美元，仅为eBay四分之一。公司称拥有94亿美元现金及道明证券200亿美元融资承诺，但仍面临约160亿美元资金缺口。CNBC质疑其财务模型，eBay股价上涨5%，GameStop下跌2%。
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游戏驿站（GameStop）昨日主动提出以 555 亿美元收购eBay。游戏驿站称，eBay业绩不佳，且在销售和营销方面投入过多，并认为若能削减成本并结合游戏驿站的实体零售店，eBay将变得更加强大。
GameStop 在美国约 1600 家门店为 eBay 提供了一个覆盖全国的鉴定、收货、配送和直播电商网络，GameStop 董事长兼首席执行官瑞安·科恩在致 eBay 董事长保罗·普雷斯勒的一封信中写道。
eBay 的市值是 GameStop 的四倍多。GameStop 的收购提议面临质疑，但该公司表示将通过债务融资，并以现金和股票相结合的方式支付。
GameStop 的提议设想了一个系统，在该系统中，GameStop 的员工将对要在 eBay 上架的商品进行检查和验证。“GameStop 的员工每天都在检查和评级硬件及交易卡。卖家走进来，商品当场得到核实，上架的商品带有信任徽章。”该提议称。
GameStop 表示，这些门店将“作为货物交付和发货节点”，从而“在无需 eBay 进行额外资本支出的情况下，构建起一个全国性的履约网络”。根据 GameStop 的计划，这些门店还将“兼作直播工作室。eBay 提供库存和买家群体；GameStop 则提供实体店面，以在直播电商领域展开竞争。”这显然有助于 eBay 卖家利用直播来推广其产品。
如果 eBay 接受并完成这笔交易，科恩打算在合并后的公司担任首席执行官。GameStop 发布的一份新闻稿称，科恩“持有 GameStop 约 9%的股份，不领取薪水、现金奖金，也没有离职补偿。他将仅根据合并后公司的业绩获得报酬。”
对游戏驿站融资能力的质疑
在“网红股热潮”过去五年后，游戏驿站仍在稳步运营。据报道，该公司在 2026 年初关闭了美国约 470 家门店。此外，在 2024 年还关闭了 590 家美国门店。截至本文撰写之时，游戏驿站的股价今日下跌了约 2%，而易贝的股价则上涨了约 5%。
不出所料，游戏驿站公司对于能否完成收购一家规模更大公司的交易而面临质疑。游戏驿站的市值约为 110 亿美元，而易贝的市值约为 480 亿美元。游戏驿站对易贝的出价为每股 125 美元，其中一半为现金，一半为游戏驿站的股票。
科恩表示，截至 1 月 31 日，GameStop 拥有约 94 亿美元的现金及流动性投资。该公司将以“GameStop 资产表上的现金及流动性投资以及第三方股权和债务融资”来支付此次收购的现金部分。科恩的信函称，GameStop 已获得“道明证券出具的高达 200 亿美元的高信心函件”，这表明道明证券确信能够安排融资事宜，但 GameStop 的收购债务部分尚未最终确定。
科恩今日在 CNBC 的“咆哮秀”节目中回答了有关融资的问题，但联合主播安德鲁·罗斯·索尔金表示这笔交易的财务计算方式并不合理。索尔金指出，游戏驿站的市值、现金、投资以及来自道明银行的潜在融资总计达 400 亿美元，而要完成 560 亿美元的交易，还差 160 亿美元的缺口。
“那就看看会发生什么吧。”科恩回答道。
索尔金接着又问这笔钱的其余部分是从哪里来的。科恩回答道：“一半是现金，一半是股票。”
索尔金再次尝试解释：“那套数学模型并不能得出你们所提出的报价。”科恩回应道：“我不明白您的问题。我们提出的是半现金、半股票的方案，并且我们有能力发行股票来促成这笔交易。”
CNBC 的主持人还要求科恩提供证据，证明他有能力打造一个能与亚马逊相抗衡的消费者业务，因为游戏驿站过去几年的营收大幅下降。游戏驿站在 2025 财年的净销售额为 36 亿美元，而 2021 年的销售额为 60 亿美元。
科恩说道：“你们不是多次呼吁让游戏驿站公司倒闭吗？难道它现在还不应该已经破产了吗？”“看看我们的财务状况。它的情况是不是比你们预期的要好呢？因为你们之前说它会经营得非常糟糕，但实际上它的情况还不错啊。”
“截然不同的”商业模式
科恩在阐述自己的雄心壮志时说道：“eBay 拥有仅次于亚马逊的第二大商业平台，存在着巨大的发展空间，我们可以开展规模更大的业务，同时还能降低运营成本，加快收入增长，并充分利用我们的实体基础设施以及对收藏品的专注。这可能会成为一个规模更大的业务，但我计划引入一种创业精神来实现这一目标。”
在另一处，科恩表示，游戏驿站所从事的业务“非常艰难”，“本应多次破产，但它现在状况尚可，还能赚些钱。易贝则处于非常稳固的地位，但其实它本可以处于更稳固的状态。”
游戏驿站公司的新闻稿称，其每股 125 美元的收购报价较 2 月 4 日（即游戏驿站开始增持该公司股份的当天）eBay 的收盘价高出 46%。目前游戏驿站在eBay的持股比例为 5%。
eBay 在今日的一份新闻稿中证实收到了该提议，并表示“在收到该提议之前，eBay 与 GameStop 之间未曾有过任何商谈或接触。”eBay 称其董事会“将对该提议进行审查，重点关注其对 eBay 股东的价值贡献，包括 GameStop 股票补偿的价值以及 GameStop 能否提出具有约束力且可执行的提议。”
摩根士丹利的分析师发布了一份研究报告，称易贝和游戏驿站的商业模式“截然不同”。该研究报告指出：“易贝是一个第三方电子商务平台，不承担库存风险，而游戏驿站则主要是一个店内批发商。”该报告已提供给 Ars。报告称：“鉴于这些情况，我们难以明确指出有意义的潜在交叉销售协同效应，因为游戏驿站的大部分库存已经在易贝上有了销售，而易贝的长尾库存基础并不适合进行店内零售。”
游戏驿站计划大幅削减在eBay上的营销预算
摩根士丹利也对可能实现的成本节约表示怀疑。研究报告称：“在费用方面，我们认为潜在的节省空间可能非常有限，因为实体业务和数字业务所需的成本基础不同，第三方市场平台与一级批发商也是如此。再加上另一个挑战，游戏驿站已经进行了多次大规模的成本削减。”
摩根士丹利的分析师们对“鉴于巨大的估值差距，这笔交易将如何获得资金支持”表示了怀疑。他们表示，如果交易顺利完成，它可能会成为有史以来规模最大的杠杆收购案，“超过最近宣布的 550 亿美元的电子艺界交易”。
游戏驿站公司表示，eBay 在 2025 财年的销售及营销支出达 24 亿美元，但新增的净活跃买家仅有 100 万，从而使总用户数从 1.34 亿增加到 1.35 亿。游戏驿站称将从 eBay 的销售及营销预算中削减 12 亿美元，并指出目前的投入“在拥有近乎全民知名度的市场中并未带来更多用户。”
游戏驿站提议从易趣的产品研发费用中再削减 3 亿美元，在一般及行政管理方面削减 5 亿美元。游戏驿站表示，合并完成后，该公司将整合其财务、人力资源、房地产、法律、信息技术和专业服务部门，以节省开支。
游戏驿站公司大力宣扬在科恩的领导下自身的财务表现，称其“从 2021 财年的 3.81 亿美元净亏损转变为 2025 财年的 4.18 亿美元净利润。”与此同时，易贝公司在今日的新闻稿中表示，其“董事会和领导团队正在执行一项专注于推动可持续增长和长期股东价值的战略。”
eBay 上周公布其 2026 年第一季度的营收为 31 亿美元，同比增长 19%。eBay 的基于一般公认会计原则的净利润为 5.12 亿美元，同比增长 2%。
GameStop 的财务周期与其他公司不同，其 2026 年第四季度的净销售额为 11 亿美元。这一数字低于去年同期的 12.8 亿美元。GameStop 第四季度的净利润也同比下降，从 1.313 亿美元降至 1.279 亿美元。
附：Amzon/eBay/Etsy/tiktokshop/depop等提现流程
操作流程：平台注册、实名认证，申请开通外币账户>>账户绑定至电商平台>>店铺打款>>准备订单资料，发起结汇额度申请>>提现
1、电商收款：amzon（美区）、Shopee、Tokopedia、Lazada、AliExpress、TEMU、shein、wayfair、Etsy、TikTokshop（美区/东南亚）、stockX、GOAT、depop、poshmark等平台提现需求。
2、全球收单：如有欧洲（英国、法国、德国、意大利、荷兰、波兰等）、东南亚（泰国、越南、马来西亚、印尼、菲律宾）、拉美（墨西哥、巴西、哥伦比亚、秘鲁、厄瓜多尔、阿根廷、智利等）等全球本地钱包收单以及VM外卡收单；
1、独立站卖家如何解决收款问题？（附东南亚、拉美等地区比较常见的支付方式）
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