本文复盘梦百合床垫出海：美国工厂起火、关联方欠款下，境外线上收入从4.47亿增至23亿，EGO HOME进入亚马逊畅销榜。其美国本土产能、海外仓与供应链是工厂型卖家优势，官网床垫329美元起、100晚试睡。适合关注出海与亚马逊运营的从业者参考。
Tags:2026 年 8 月，梦百合在美国南卡的工厂烧了，初步测算总损失约 6520 万美元。
同一年，它的年报被会计师出具了保留意见，原因是两家由董事长倪张根控制的海外渠道公司拖欠货款。
可也是在这几年，它在亚马逊上做起了一个自有床垫品牌，境外线上收入从 4.47 亿元涨到 23.31 亿元。
倪张根，江苏如皋人，同济大学毕业；2003 年，他在老家丁堰镇租了一间小厂房做记忆绵，先接外贸代工，2008 年创立自有品牌 MLILY 梦百合。2024 年，公司境外主营收入 67.50 亿元，占主营八成多。
这家公司的故事，一半在工厂，一半在货架。
工厂：从躲关税到被一把火打乱
梦百合在美国建厂，起因是反倾销。
2015 年，它就开始在塞尔维亚布局。2019 年，美国对中国床垫终裁反倾销，梦百合被裁定 57.03%。随后，美国又对塞尔维亚、泰国等地的床垫开查。倪张根在雪球上发帖：「你们把我们赶到你家来，后面还有牌吗？」
答案是去美国本土生产。美东工厂 2019 年底开工试产，美西 2021 年投产。年报说，2024 年两家工厂全年盈利。这不是梦百合一家的选择：年报引用的行业数据显示，美国进口床垫从 2020 年的 8.41 亿美元降到 2024 年的 3.92 亿美元。
美东工厂后来还多了一个角色。2025 年 12 月，公司把一笔约 1.13 亿元的剩余募集资金，改投「美东工厂电商仓库建设项目」，理由是境外线上业务快速增长。
2026 年 8 月 16 日夜里，这家工厂起火。没有人员伤亡，起火原因还在调查。
公司启动应急预案、报警、报保险，公告里写了后续安排：部分订单转去美西工厂，调货补库存，所有厂区全面查一遍安全隐患。
10 月 30 日，公司公布初步测算：厂房、设备和存货受损约 5320 万美元，已发生处理费用约 650 万美元，预计后续处理费用约 550 万美元，合计约 6520 万美元。
工厂投保了财产险和存货险，限额分别是 3000 万和 1500 万美元。截至 11 月 1 日的公告，存货险已赔付 1499 万美元，财产险仍在定损，最终损失尚未确定。这些数字也不等于对利润的最终影响，要等保险和审计确认。
公司在业绩会上说，前期有备货，没有对整体运营造成重大影响，美西工厂在加产能接单。倪张根在半年报里把火灾称为对海外本土化运营和应急能力的一次「实战考验」，说美国工厂仍是本土化主阵地。
被烧的，是它为了绕开关税在美国建起来的工厂之一。停了多久、少卖了多少，公司没有披露，外人无法判断。
渠道：买来的店，和自己控制的客户
工厂之外，他还想要终端。
2019 年 10 月，公司公告拟以 4645.60 万美元基础价，收购美国西海岸家具零售商 MOR Furniture 85% 股权，2020 年 2 月前后完成交割。据报道，MOR 成立于 1973 年，收购前约有 35 家门店。目的写得很直白：把 MLILY 放进美国家具店。
收入上来了，利润没有。收购形成商誉约 2.30 亿元。2025 年 MOR 营收约 17.43 亿元，净亏约 992 万元；当年又计提商誉减值约 3067 万元，累计减值约 8088 万元。门店有了，零售的经营能力还在补。
欧洲的渠道是另一回事，也更难看。
梦百合向德国 Matratzen Concord（MC 公司）和 DORMEO 集团卖床垫。2025 年报披露，这两家都是倪张根控制的公司，其中 DORMEO 是 2026 年 4 月董事会追认的关联方。到 2025 年末，梦百合对两家的逾期应收合计约 4.32 亿元。
会计师因此对 2025 年财报出具了保留意见。
倪张根的应对，是自己掏钱。2026 年 4 月，他签了《承诺还款方案》，4 月 27 日代为偿还 1.2 亿元，剩下约 3.12 亿元承诺年底前还清。他说：「压力虽大，但我责无旁贷。」审计报告也写明，后续履约有不确定性。
MOR 是公司买下的子公司，MC 和 DORMEO 是董事长控制的客户。两件事不能混在一起看，但指向同一个问题：渠道可以买、可以控制，钱不一定能顺利收回来。
货架：亚马逊上的 EGO HOME
门店和关联渠道都不轻松，线上却在快速长。
梦百合海外卖货有四种方式：自己的销售团队、找经销商、收购零售渠道，以及境外线上。线上这部分，年报写的是通过亚马逊、Wayfair、Walmart 等平台和独立站，直接卖给消费者，靠的是「工厂成本优势和产品供应链优势」。
数字是这样走的：境外线上主营收入 2022 年 4.47 亿元，2023 年 9.66 亿元，2024 年 14.36 亿元，2025 年 23.31 亿元。这是多个平台和独立站的合计，不等于亚马逊一家的收入，年报没有单独拆出亚马逊。
2023 年，公司创立了境外线上品牌 EGO HOME。年报对它的描述是「科技舒适，悦己为先」，旗舰 EGO Black 系列用石墨烯温控面料和铜离子抗菌。2024 年报说它跃居亚马逊床垫畅销 TOP20；2025 年报说多个链接进入亚马逊床垫畅销 TOP50。这些都是公司在年报里对当年的陈述，不代表今天的排名。
打开 EGOHOME 官网，能看到一张床垫在网上怎么卖。美国本土免运费，从最近的美国仓发货；提供 100 晚试睡，但要先睡满 21 晚才能申请退货，已拆封的床垫上门取件，扣 49 美元。官网首页上，14 英寸 Black Foam 床垫标价 329 美元起。
公司没有披露退货率，也没有披露这些政策在亚马逊上是否一样。
增长是有代价的。2025 年，境外线上收入涨了 62.30%，营业成本涨了 72.35%，毛利率降到 37.35%，少了 3.65 个百分点。同一年，公司销售费用涨了 17.65%，年报给的原因是渠道费用、电商平台费和推广费增加。
公司给 2026 年定的线上方向，也很具体：重点建设 EGO HOME、Onebed 等独立站；布局海外仓、多仓就近发货；提高 PO 订单占比、加快库存周转；在平台上靠核心链接的排名带自然流量，在独立站提高非付费流量占比。欧洲则以德国为切入点。
从这些表述能看出，公司知道平台流量贵、物流重、库存压资金。至于具体投了多少广告、每单赚多少，年报没有写，这里不做猜测。
老板自己上场
2023 年 5 月，第 38 届深圳国际家具展。据 21 世纪经济报道，展会那几天，倪张根穿着一件印有「梦百合0压床垫」的灰 T 恤，在梦百合的各个展馆之间来回跑，亲自给来访的观众讲产品。
他对记者说：「会展是最好的与顾客沟通交流的场景。」
公司做大了，老板还愿意站到展台前，一遍遍把产品讲给客户听。这一点，我觉得值得学。
直播也是同一个思路。他在采访里说：「我直播不带货，更多的是作为品牌理念的传播。」2025 年 7 月，腾讯新闻报道，他依然坚持每周直播一次。2025 年报里，他写到自己三次参加重庆卫视《谢谢你来了》的直播，累计 11 天，视频号卖出约 2.7 万张床垫。
不过，这些直播和展会讲解主要面向国内用户。海外线上的增长，年报归因于产品、品牌、平台策略和供应链，没有归到他个人身上。
公司整体还在爬坡：2024 年归母净利亏 1.51 亿元，2025 年亏约 0.10 亿元，2026 年上半年盈利约 530 万元。
雪球说
我做亚马逊站外服务，看梦百合，最在意的是线上那条线。
一家传统床垫工厂，2023 年才做 EGO HOME，几年里把境外线上做到二十多亿，说明工厂型卖家转品牌不是不可能。它的底子是美国本土产能、海外仓和自己的供应链，这些是很多纯贸易卖家没有的。
但年报里的数字也很诚实：收入涨得快，成本涨得更快，毛利在降，平台费和推广费在涨。线上不是一块轻松的新蛋糕。
另一边，工厂被烧、MOR 亏损、关联方欠款没收回，提醒我们：产地、渠道、资金，任何一环都可能突然出问题。保险额度、备货、回款，最好在平稳的时候就算清楚。
倪张根在这几年里补钱、调产、亲自上直播，这些是看得见的动作。结果怎样，还要看财产险赔款、剩余 3.12 亿元能不能按时还上，以及线上增长能不能变成利润。
这是我学习100 个出海品牌创始人的第5个案例，欢迎「赞」和「爱心」，谢谢你的慷慨～
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