回顾香港保险业其昌保险（1980年代）与泰禾人寿（2024年）两起风险事件，分析股东欺诈、关联交易等成因。两起事件中保单持有人权益均未受损，由监管接管或转售至安盛等机构。提供筛选保险公司的四个核心标准：偿付能力≥200%、国际评级A-以上、优先大型上市保险公司、关注历史分红实现率。适合关注香港保险安全性的跨境资产配置人群。
在日常交流中发现，高净值客户配置保险，最看重的不是收益，而是安全性。
保险产品兑付往往跨越20-30年甚至更长的周期，核心价值是为客户提供稳定的保障和可能的非保证收益。
但保险公司也是公司，是公司就会有经营不善、破产清算的，不是绝对的“零风险”。
今天，我们就结合香港保险的风险事件，分析下原因和对保单的影响，总结筛选出保险公司的“避坑”指南，避免将财富安全长期寄托在不稳健的平台。
毕竟，我们配置分红险，本质上就是把钱交给经营稳健的公司打理，长期能够保值增值。
大家好，我是川哥，CFA持证人，致力于帮助更多内地家庭做好跨境资产配置，实现丰盛富足人生。
香港保险业监管由保险业监管局主导，偿付能力要求比较高，注重资产负债匹配、再保险分散风险和风险事件的早期纠正。历史上，香港发生过两起寿险公司的风险事件，但还没有一例人寿保单因公司破产而失效。
其昌保险成立于1909年，由英商创办，是香港保险业早期标杆之一，主要经营火险、航运险和人寿保险。公司业务曾扩展至上海等地，依托香港作为亚洲贸易枢纽的优势，服务航运和贸易保障需求。
1981年，其昌保险被马来西亚商人陈松青创立的佳宁集团收购，后因大股东涉及金融诈骗掏空子公司而资不抵债。佳宁案是香港历史上涉案金额最大的商业诈骗案。前两年梁朝伟演过一个电影《金手指》，讲得就是陈青松的故事。
陈松青早年在新加坡经商失败后转战香港，从灭虫公司起步，1970年代末借地产热潮迅速扩张。集团通过银行贷款大量购入地皮，短短两年购入30个地盘，楼面面积数百万平方尺，并进军航运、旅游、保险等多元化领域，巅峰期控制200多家公司，业务覆盖香港、东南亚和美国等地。
佳宁集团金融诈骗的核心是通过虚假交易、行贿取得银行贷款，再通过财务欺诈制造盈利泡沫。
最有名的是1980年金门大厦交易。佳宁集团通过关联公司以9.98亿港元购入中环金门大厦，就是现在的美国银行大厦，几个月之后就宣称以16.8亿港元转售另一财团，制造巨额利润假象，股价一度飙升至历史高位。但实际交易并未完成，所谓“幕后财团”支持纯属虚构。
佳宁集团大量依赖马来西亚裕民银行的贷款，1979-1983年间累计借出相当于60多亿港元的资金，许多贷款无足够抵押、文件不全，部分贷款审批涉及行贿。同时，佳宁集团通过复杂股权结构和虚假报表粉饰财务，隐瞒巨额负债。1983年开始，香港地产泡沫破裂，集团资不抵债，引发连锁危机。
对保单的影响：1983年佳宁集团倒闭后，其昌保险也陷入资不抵债。人寿业务由香港政府破产管理处接管，负责日常运作和保单管理。经过一年多时间的过渡，其昌人寿保单最重被全球保险巨头安盛（AXA）收购，继续完整履行原保单条款，持有人权益未受实质损害。
其昌保险事件非单纯因为市场不景气，而是控股股东通过欺诈和关联交易“掏空”子公司”。
2024年7月，香港保监局突然召集记者会，因偿付能力持续不达标、企业治理问题及违规关联交易等原因，宣布委任德勤接管泰禾人寿。截至2024年3月，存量保单超过9.2万张，保单负债约180亿元。
2016年，内地房企泰禾投资以106亿港币收购大新人寿。2017年11月，大新人寿正式更名泰禾人寿。2018年，内地房地产开始走下坡路，泰禾集团的债务问题开始浮现。自2019年底至2020年初，香港泰禾人寿通过第三方结构化产品规避监管，为内地母公司泰禾集团“输血”，总金额约22亿元。
2020年，泰禾集团的财务状况持续恶化，泰禾在全国多地的楼盘开始烂尾。同年，曾传出集团考虑以10亿美元出售泰禾人寿，但未能成功出售。
其后，有香港的保险销售代理开始与泰禾人寿“绝交”。“老东家”大新银行从2022年7月开始，中止与泰禾人寿的分销协议。
对保单的影响：截至2026年，泰禾人寿尚未进入清盘程序，重点是修复资本、核实财务状况并寻求恢复方案。香港保监局明确强调，所有现有保单不受影响，保单持有人权益得到优先保护，合同继续有效。
泰禾人寿接管事件同样暴露了关联投资和公司治理风险的危害，但监管早期介入避免了更大损失。
从香港发生的两期人寿保险风险事件看，股东风险是主要原因。
虽然香港的保单保护机制还算给力，但我们都不想寄希望于监管保护，还是要优选能够长期稳健经营的保险公司。
保险是长期承诺，筛选核心是确保偿付能力和合同履行，而不是最高演示收益。
基于历史教训，推荐以下筛选框架，优先级从高到低：
1、偿付能力与国际评级
偿付能力：综合偿付能力≥100%，香港通常200%以上。
国际评级（别看内地的评级，内地什么公司都能给AAA）：优先A-及以上。
两个标准，选连续多年稳定达标的。
注意，股权分散不是坏事（如AIA，最大股东BlackRock等机构约6%，自由流通股近100%），可降低单一股东道德风险，强化专业治理。
3、盈利与投资能力
长期净投资收益率、资产分散度、久期匹配。
如果感觉太复杂，那就看历史分红实现率就好，不必很高，长期稳健更重要。
可以看保司理赔报告、查保监局网站。不能全靠短视频，那些多是情绪化表达，毕竟投资决策还是要理智心静嘛。
历史上，人寿保险行业的风险事件是“人祸”多于“天灾”。我们在筛选保险公司的时候也要擦亮眼睛，希望今天的内容能对大家有益。
（投保前仔细阅读条款，理解波动性，结合自身需求决策。保险涉及个人情况，建议咨询专业独立顾问。本文不构成购买建议）
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大家好，我是Steven川哥，澳洲本硕、CFA持证人、性格INFJ、一儿一女。香港保险、香港银行开卡。了解港险、职业发展，欢迎加微私聊。
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