稳定币与Visa and Mastercard：《天才法案》下的支付革命

《天才法案》使稳定币具备了颠覆由Visa and Master主导的传统支付网络的能力，有可能彻底改变日常零售交易模式。通过大幅降低交易费用、加快支付速度以及扩大金融包容性，稳定币为消费者和企业带来了诸多益处

2025年7月18日，特朗普签署了《指导并确立美国稳定币的国家创新法案》（GENIUS 法案）并将其正式纳入法律，确立了首个全面的联邦框架，用于支付型稳定币的发行、储备、监管监督以及消费者保护。虽然机构投资者预计将推动其最初的采用，但GENIUS法案的更广泛影响可能会显著重塑零售支付系统，使稳定币成为类似于Visa and Master等根深蒂固网络的可行替代方案。

传统支付网络与Visacard and Mastercard的主导地位

Visacard and Mastercard每天处理数十亿笔交易。它们作为连接消费者、商家、银行和发卡机构的中介。这种体系收取了多层费用，包括交换费（通常为 1% - 3%）、网络评估费以及发卡银行的收费。这些费用总计可占每笔交易的 2% - 4%，给小企业带来了沉重负担，并推高了消费者价格。跨境支付尤其昂贵且缓慢，通常需要数天才能完成，并且还会产生额外的货币兑换费用。

虽然Visacard and Mastercard凭借其可靠性和广泛的接受度而蓬勃发展，但它们的集中式模式却造成了瓶颈、增加了交易成本，并将许多未开户的个人排除在外。

稳定币如何提供一种颠覆性的替代方案

稳定币是基于区块链的数字代币，其价值保持稳定，通常是通过与法定货币（如美元）挂钩来实现的（例如，USDC 或 USDT）。

稳定币是一种旨在保持稳定价值的加密货币。它们通常与法定货币（如美元）挂钩，这有助于它们避免像比特币这样的资产所具有的波动性。这使得它们适用于交易、支付和套期保值。主要的例子包括基于法定货币的抵押型稳定币，如以太币（USDT），它是由美元储备支持的市场领导者；美元代币（USDC），由Circle发行，其持有的资产为美国国债；以及真美元（TUSD），专注于实时审计。像来自MakerDAO的加密抵押型稳定币 Dai（DAI）这样的选项使用超额抵押的数字资产来实现去中心化的方法。新兴的变体增加了多样性，包括Ethena的USDe（合成和收益导向型）或欧元挂钩的Stasis欧元（EURS）。截至2025年7月，这些稳定币的市值超过2600亿美元，它们在诸如《GENIUS 法案》这样的框架下发挥着关键作用。

与传统支付系统不同，稳定币使用户能够直接、点对点地在去中心化账本上进行交易。这种结构消除了对中间方的需求，从而实现了快速且成本低廉的交易，每笔交易的费用通常不到一美分。

《天才法案》对"支付稳定币"设定了严格的标准，要求它们必须持有完全由优质流动资产支持的储备金。这些储备金可以包括现金、短期美国国债或货币市场基金。发行方必须每月公开披露储备金构成情况，并由其首席执行官和首席财务官进行认证。此外，拥有超过500亿美元未偿稳定币的大型发行方必须提交年度经审计的财务报表。这些措施提高了透明度，确保了可赎回性，并解决了像未受监管的稳定币提供商储备金不足这类历史问题。

监管明确性成为推广的催化剂

在《GENIUS法案》出台之前，稳定币发行商需要应对各州层面的复杂多变的监管规定，并且在联邦层面也面临着极大的不确定性。这种复杂性阻碍了其更广泛的接受和主流使用。而《GENIUS法案》如今通过废除与联邦监管下的发行商相冲突的各州规定，为它们提供了明确的指导。对于未超过100亿美元未偿稳定币余额的较小发行商，只要其州法规与联邦标准一致，仍可由各州进行监管。尤为重要的是，该法案明确将合规的支付型稳定币在联邦法律下归类为非证券，大大降低了诉讼风险。

根据《GENIUS法案》，设立的监管机构负责监管不同类别的发行方。货币监理署（OCC）负责监管美国联邦非银行发行方，而主要银行机构则负责监管银行的子公司。美国各州则负责管理符合条件的小型实体的监管工作。发行方必须严格遵守《银行保密法》（BSA），包括与反洗钱（AML）、反恐怖融资（CFT）以及遵守制裁相关的各项要求。此外，监管机构还可能要求发行方在必要时冻结或销毁（"烧毁"）代币。

根据该法案，允许发行稳定币的机构包括受监管银行和信用合作社的子公司、由美国联邦存款保险公司批准的联邦合格发行机构（例如非银行实体或外国银行的联邦分支机构）以及州批准的较小规模的发行机构。主要从事金融业务的上市公司一般不能发行稳定币，除非经过特别审查委员会的批准。来自类似监管辖区的外国发行机构可以注册，前提是它们要在美国机构内保持储备金。

该法案的条款将在法案颁布后的18个月后生效，或者在最终规定公布后的120天内生效（这些最终规定必须在一年内完成制定）。

机构主导引领潮流

根据《GENIUS法案》，银行、金融科技公司和对冲基金具备引领稳定币采用的绝佳条件。它们拥有满足严格监管要求所需的资源和基础设施，包括为稳定币运营设计的专门资本和流动性规则。它们的早期参与将提升市场流动性，并促进诸如托管服务和结算系统等关键基础设施的发展。此外，机构的采用还将确立最佳实践，为后续的零售整合铺平道路。

例如，银行可以发行自己的稳定币，以简化和加快交易结算流程。这些机构可以利用该法案中特定的破产保护条款，该条款优先保障稳定币持有者的对发行方储备金的债权。随着时间的推移，机构的参与度应该会增加美国的数字资产活动，从而强化美元作为全球主要储备货币的地位。

流动性及现有稳定币的应用推动了增长

围绕《GENIUS法案》的讨论大多聚焦于一些极具戏剧性的场景，比如用稳定币购买日常咖啡，或者大幅降低全球汇款成本。然而，这些具有变革性的零售变革可能需要更长的时间才能实现，并且在初期可能仍处于次要地位。短期内，该法案的主要影响将是提高流动性以及扩大现有稳定币的应用场景，例如交易、套利和跨境资本流动。

截至2025年7月，稳定币市场规模已超过2600亿美元。此前，监管的不确定性造成了阻碍，抑制了增长，并引发了对突然采取执法行动的持续担忧。《GENIUS法案》明确的监管框架如今消除了许多这些障碍。这种清晰性将吸引更多的资本，增加交易量，并促进整体市场的活跃度。例如，增强的流动性将使不同交易所之间的套利交易更加高效。简化国际资本转移可以加速机构投资和交易，同时消除持续的监管顾虑。

虽然零售应用案例常常占据公众的想象空间，但稳定币每年的交易额已高达数万亿美元，远远超过了可能出现的新消费应用的规模。

市场分析师预测未来将会有显著的增长。他们估计，稳定币市场到2030年可能会扩大至1.4万亿美元，而即使是较为保守的预测也预计会达到5000亿美元。机构投资以及监管风险的降低将主要推动这一增长。

零售支付革命：稳定币与传统网络之争

从机构基础到零售变革

尽管根据《GENIUS法案》的初步采用主要会涉及机构投资者，但稳定币在长期内具有重塑零售支付的巨大潜力。通过让用户绕过像Visa and Master这样的传统支付处理网络，稳定币能够大幅降低交易费用，简化支付流程，并提高金融包容性。传统网络会收取多项中介费用，使得每笔交易的成本大幅增加。相比之下，基于稳定币的支付为消费者和企业提供更实惠、更高效和更易获取的替代方案。

在区块链网络上进行的稳定币交易可省去中间费用，与传统的信用卡系统相比，交易成本有望降低90%甚至更多。例如，一家每月销售额达10万美元的小企业若采用稳定币支付方式，每年就能节省数千美元。此外，区块链交易几乎可以即时完成结算，这极大地改善了商家的现金流管理，并且与传统的支付系统相比，减少了运营中的摩擦，因为传统支付系统通常需要数天才能完成清算。

稳定币还通过允许用户通过智能手机进行操作而无需传统的银行账户，从而促进了更广泛的金融包容性。这一优势能够极大地惠及全球约17亿未开设银行账户的人群，尤其是在汇款和电子商务领域。目前，稳定币在跨境支付方面的表现优于传统方式，因为它们收费更低。而《天才法案》明确的监管指导方针可能会进一步推动其应用。然而，稳定币不会提供收益或美国联邦存款保险公司（FDIC）的保险保障，并且营销材料必须明确避免暗示任何形式的政府认可或支持。

稳定币应用与创新的现实案例

近期的发展情况生动地表明了稳定币在金融服务领域日益显著的影响。PayPal推出了其专属的稳定币PYUSD，这标志着区块链支付已获得主流认可。通过采用稳定币，PayPal直接挑战了像Visa and Master这样的传统支付巨头。

有趣的是，传统网络自身也在探索稳定币解决方案。Visa已与发行广泛使用的USDC稳定币的Circle公司合作，在区块链网络上进行交易结算。万事达卡也正在开发基于区块链的结算能力。这些举措凸显了整个行业对稳定币的高效性和成本节约优势的广泛认可。

机构层面的采用也在持续加速。摩根大通使用其自身的稳定币"摩根币"进行内部支付结算，这展示了传统银行体系内的实际应用案例。与此同时，埃森纳和安克雷奇数字公司推出了"美元tb"这种明确符合《基因斯法案》要求的稳定币。作为一家获得联邦特许的加密货币银行，安克雷奇数字公司展示了明确的监管规定如何促进了该领域的新合作与创新。

稳定币还使跨境支付的成本大幅降低、速度显著加快。例如，Stellar与MoneyGram的区块链合作使得消费者能够以更低的成本、更快的速度在全球范围内进行资金转账，这与传统方式相比具有明显优势。这一进展凸显了稳定币在实际应用中的诸多益处，尤其对于全球那些未得到充分服务或未拥有银行账户的群体而言更是如此。

Circle的USDC稳定币又提供了一个因监管驱动而产生的创新的有力例证。Circle严格的透明度措施和储备金披露与《GENIUS法案》的标准高度契合。通过主动遵循明确的监管框架，Circle提升了消费者信任度，并促进了市场的发展。

这些例子展示了稳定币在多个市场中的日益普及——从零售和机构金融领域到全球汇款业务。它们共同表明，稳定币在《GENIUS法案》的监管框架内具有巨大的变革潜力。

对消费者和企业的实际影响

消费者可以通过稳定币享受到更低的汇款费用。例如，他们可以向国外汇款而无需支付通常的7%的手续费。稳定币还能够实现无缝的点对点支付。

企业降低了运营成本。随后，它们会通过降低价格或推出忠诚度计划等方式将这些节省下来的资金回馈给客户。

未开设银行账户的个人能够便捷地获取金融服务。他们实现这一目标的方式并非依赖传统的银行账户。

开发者将稳定币融入诸如PayPal或商家销售点系统等应用程序中。这种方式与Visa的发展历程相呼应，但其利用区块链技术以实现更高的效率。

《天才法案》使稳定币具备了颠覆由Visa and Master主导的传统支付网络的能力，有可能彻底改变日常零售交易模式。通过大幅降低交易费用、加快支付速度以及扩大金融包容性，稳定币为消费者和企业带来了诸多益处。起初，其采用将主要由金融机构、银行和对冲基金推动，因为这些机构拥有成熟的基础设施和应对监管的准备。

注：本文仅用于提供信息，不应被视为交易或投资建议。文中任何内容均不应被理解为财务、法律或税务建议。投资或交易加密货币存在较大的财务损失风险。请务必进行充分的调查。